当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的(de)可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯广西属于南方还是北方雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hó广西属于南方还是北方ng)观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲广西属于南方还是北方(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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