AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的(de)产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定(12是什么意思dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方(f12是什么意思āng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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