4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问厦门是几线城市呢题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看厦门是几线城市呢，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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