4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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