今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PM没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课I为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(mià没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课n)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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