昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)六朝是指哪六朝贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō六朝是指哪六朝)璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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