金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕2送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由20号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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