5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子？情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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