美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。<妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西/p>

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时(shí)期(qī)测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duà妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西n)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。<妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西/p>

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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