随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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