大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％<情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说/p>

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhè情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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