昨夜(yè)今晨，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特(tè)和老搭档、已经99岁的(de)芒格出(chū)席伯克希尔哈(hā)撒韦年度(dù)股东大(dà)会的(de)问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景(jǐ陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ng)颇不平静：美国(guó)银(yín)行业动荡(dàng)不(bù)安，债(zhài)务上限谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊(huái)于(yú)衰退(tuì)的危(wēi)险边缘，地(dì)缘(yuán)政治冲突持续升(shēng)温，人工智能正(zhèng)带来重大(dà)的(de)机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆(líng)听(tīng)“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季(jì)度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特(tè)、芒格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构必须(xū)做出赔(péi)偿(cháng)所有储户的决(jué)定(dìng)，因为(wèi)不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不到补偿，它给美国经济带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发(fā)生冲突(tū)很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为(wèi)，中美关系紧张对两国(guó)会造成不必(bì)要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该(gāi)做(zuò)的(de)就是和中国(guó)和睦相处。美国(guó)应该与中国(guó)大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情(qíng)能有多(duō)大进(jìn)步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的(de)波动可能是(shì)二战以来最厉害的一(yī)次

　　陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文巴菲(fēi)特表示，我们大部分的(de)事业，在今年报告的营收都(dōu)会比去年较低，这都是因(yīn)为过去6个月经(jīng)济的不(bù)景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经历了(le)很多的(de)波动，这可能(néng)是(shì)二(èr)战以来最厉(lì)害的(de)一(yī)次，二战(zhàn)的时候我(wǒ)们没有办法获得商品、货(huò)物(wù)，但(dàn)是这一次的波动来自(zì)于另外一个地(dì)方，他们(men)可能(néng)在过去的6个月中出(chū)现(xiàn)了存(cún)货过多的情况，这不是说好(hǎo)像(xiàng)失业(yè)率、就业率的(de)情况造成的，但是现在的经济环境(jìng)在这六个月已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常不(bù)一(yī)样了，而(ér)我(wǒ)们很多(duō)的(de)经(jīng)理人对于这种情况感觉到(dào)比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会(huì)一下(xià)子那(nà)么多卖(mài)不(bù)出去。现在我(wǒ)们才(cái)慢慢地让销售情况(kuàng)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴(bā)菲(fēi)特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年(nián)初以来，该公司的(de)现金储备增加了20亿美(měi)元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息(xī)和经济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报(bào)的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出(chū)了悲观的预测：好日(rì)子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)公(gōng)司大部分(fēn)业务的(de)收益今年将下(xià)降(jiàng)。因为在过去6个月(yuè)左右的时间(jiān)里(lǐ)，美国经济(jì)的“令人难以(yǐ)置信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司(sī)的(de)成功归功(gōng)于过去几(jǐ)十(shí)年(nián)美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最后的(de)决策。公司传承在(zài)执行(xíng)上并不是这(zhè)么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个(gè)下一代(dài)领导人(rén)，而是更(gèng)多(duō)有能力的人。如果他们不能(néng)处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克希尔交(jiāo)给他们(men)。他还(hái)补充，每(měi)一个(gè)公(gōng)司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问(wèn)：美联储现(xiàn)有(yǒu)的资(zī)产负债表规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担心美(měi)联储，支持美联储压低通(tōng)胀率的(de)使命，他也不担心美联储(chǔ)的资产负(fù)债表，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那是一(yī)个很大(dà)的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看(kàn)到美(měi)联(lián)储资(zī)产负债表(biǎo)从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像二战(zhàn)刚结束时美国所经(jīng)历的那样(yàng)。对此芒格也持相同观点，称如果靠(kào)不断印钱来解(jiě)决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅(fú)持(chí)仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有(yǒu)其(qí)他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不(bù)过页岩油井的(de)衰(shuāi)败也(yě)很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万(wàn)桶(tǒng)/日，也许一年或(huò)者(zhě)一年(nián)半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石油的管理层，对(duì)他们(men)也很熟悉(xī)。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克希尔(ěr)并不(bù)会(huì)购买西(xī)方石油的(de)控股权(quán)，管(guǎn)理层已经很棒了(le)。未来不确定是否会(huì)继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美(měi)元的(de)储备货币(bì)地位(wèi)

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美国大(dà)批发债，美联(lián)储让债务货币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙(shā)特(tè)等都(dōu)在与美元脱(tuō)钩(gōu)，在这种环境下，美(měi)元的(de)货币(bì)储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没(méi)有(yǒu)取代美元储备货(huò)币地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他无(wú)法控(kòng)制财(cái)政(zhèng)政策。谁都(dōu)不知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会(huì)失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备(bèi)货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非(fēi)常小心。如果货(huò)币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢复(fù)，人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信任。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，无(wú)法预(yù)测会有(yǒu)什么结果(guǒ)，反(fǎn)正不会是(shì)好结果。现在（大量发债）是一(yī)个(gè)非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在某些时候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得选票(piào)会适得其反。芒(máng)格在提到(dào)日(rì)本的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经济政策，日本人应该接受并(bìng)作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服(fú)日本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的(de)社会，但(dàn)美国(guó)不应该(gāi)效仿(fǎng)日本。不(bù)断印钞(chāo)是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低迷，国(guó)家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在(zài)供大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾(gù)今年(nián)春节过后的猪(zhū)价走势，记(jì)者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在五(wǔ)一假期前又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日(rì)下(xià)午发布最新研究收储的(de)公告称，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下(xià)跌二级(jí)预警区间(jiān)。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做(zuò)好(hǎo)猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价工作预案(àn)》规(guī)定，国家发改委(wěi)会同有关部门研(yán)究适时启动年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)储备收(shōu)储工作(zuò)，推动生(shēng)猪价(jià)格(gé)尽快(kuài)回(huí)归合(hé)理(lǐ)区(qū)间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体延续(xù)振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)尉(wèi)秀接受(shòu)期(qī)货(huò)日报记者采访时表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)好，叠(dié)加散(sàn)户(hù)逢高出(chū)栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪价振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中下旬(xún)后，在相对(duì)较(jiào)低(dī)的猪价下，市场心态(tài)开(kāi)始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分(fēn)割(gē)入库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢(féng)五(wǔ)一假(jiǎ)期备货(huò)，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价(jià)升至4月(yuè)25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分割(gē)比(bǐ)例也(yě)有开收敛，叠加月末(mò)部分(fēn)集(jí)团企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间(jiān)，虽(suī)有节假日(rì)提振，但生猪(zhū)现货(huò)价(jià)格平均也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万(wàn)国期货农(nóng)产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五一节前(qián)各养(yǎng)殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低(dī)迷(mí)，养(yǎng)殖(zhí)企业超(chāo)预期(qī)去产能将(jiāng)对行业的发(fā)展不利，容(róng)易导致猪价的大起(qǐ)大落(luò)。在这个节(jié)点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即作出反应走多(duō)。从(cóng)收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密(mì)集执行，叠加(jiā)二育(yù)等利多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的(de)利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需求缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延(yán)续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示(shì)，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据(jù)国家统(tǒng)计局最新数据，截至今年(nián)一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于近五年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者(zhě)，虽然今年一季度生猪存(cún)栏(lán)环比出(chū)现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此(cǐ)外从生猪(zhū)产能(néng)变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续(xù)三个月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累(lèi)计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据(jù)可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调(diào)走势，但截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综(zōng)合来(lái)看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供(gōng)应充(chōng)盈，并(bìng)没有出现能够驱动周期上行趋(qū)势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再(zài)次(cì)阶段性走低，二(èr)育补栏(lán)或会(huì)再次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今年(nián)二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外受冬季猪(zhū)病(bìng)等(děng)影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的(de)提(tí)前透(tòu)支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建(jiàn)议继续(xù)重点关注(zhù)二次育(yù)肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库及收储带(dài)来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生(shēng)猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于去(qù)年同期(qī)水(shuǐ)平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对体(tǐ)重(zhòng)仍在(zài)120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍(réng)在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪(zhū)环比增(zēng)加带(dài)来的生猪出栏在5月份可(kě)能(néng)继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在(zài)慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心(xīn)或高于(yú)上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪供应压(yā)力最(zuì)大(dà)的(de)时间点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损失(shī)以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端恢复(fù)后下(xià)方现(xiàn)货(huò)价格(gé)空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成(chéng)本一带(dài)逐步择机入(rù)场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期价(jià)目(mù)前整体估值不高，后续(xù)在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修(xiū)复的空间。建(jiàn)议投资者在(zài)交易上可从单边转为观(guān)望，边际上(shàng)警(jǐng)惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体估(gū)值下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文