北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(f特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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