金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(g冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢òu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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