随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(g在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmuān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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