北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回(huí)答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公(gōng)司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zh造梦西游3宠物技能几级领悟ǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)造梦西游3宠物技能几级领悟差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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