近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(x俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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