金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(l千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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