昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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