编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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