周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金(jīn中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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