在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思t: 24px;'>三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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