今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资(zī弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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