编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(bi谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别āo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(n谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ián)以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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