今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gō卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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