美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他(tā)金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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