一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(gè)股”到“投(tóu)ETF女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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