在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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