4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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