北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人 <分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例/p>

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　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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