北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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