财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dìknocked什么意思，knocking什么意思)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其knocked什么意思，knocking什么意思中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实knocked什么意思，knocking什么意思际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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