5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生g>

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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