编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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