昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图图比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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