AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此俄罗斯是资本主义还是社会主义外(wài)，建信基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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