金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会(huì使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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