近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的(de)是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的不(bù)确(què)定性(x黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅ìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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