北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(y裤子175是几个xīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng裤子175是几个x)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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