昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(j5k是多少钱 5k是什么意思īn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng5k是多少钱 5k是什么意思)调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价5k是多少钱 5k是什么意思格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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