美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTIn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèngn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的(de)压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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