自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极(jí)回暖(nuǎn)的画(huà)风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市(shì)场2023年(nián)二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是(shì)一(yī)次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关(guān)注的(de)基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方达(dá)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本(běn)维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而(ér)理性的(de)心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规(guī)模(mó)基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自(zì)己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基本面(miàn)分析(xī)方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资(zī)者未来(lái)更可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告(gào)并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财务(wù)状况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它(tā)的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投资(zī)组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投(tóu)资的(de)信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基(jī)本面遇到(dào)无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基(jī)本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓股之一(yī)的(de)五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的生产效率，但客(kè)观上(shàng)我们(men)当(dāng)下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格(gé)买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最重要的(de)其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重启了与世界的(de)链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真(zhēn)的(de)只需(xū)要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如(rú)当下的(de)证券市场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一(yī)季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年(nián)实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素(sù)正在(zài)发挥(huī)作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视(shì)的(de)是市(shì)场的整体估(gū)值(zhí)依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复强调(diào)，我们(men)并不具备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前(qián)景(jǐng)的(de)优秀公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和(hé)市(shì)场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再(zài)创新(xīn)低(dī)，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中美关系(xì)再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经(jīng)济逐步(bù)正常化(huà)，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的(de)金融风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧(ōu)美(měi)等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存，处理难度较大，这也意(yì)味(wèi)着(zhe)全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续关注(zhù)整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在(zài)过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月