编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还有经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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