“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创(chuànprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗g)两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源(yuán)涌入(rù)国prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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