一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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