金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货(huò)多(duō)数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季(jì)度(dù)的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度(dù)出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然(rán)利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指数大幅(fú)上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下(xià)行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白银(yín)走势，白(bái)银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅(fú)回(huí)落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继(jì)续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松(sōncac2制取c2h2，cac2形成过程电子式g)转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续等(děng)宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会不断刷cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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