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美国管得了比尔盖茨吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社5月6日讯（编辑若(ruò)宇）美国管得了比尔盖茨吗黄金(jīn)现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一(yī)线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点以(yǐ)来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格的(de)持(chí)续攀(pān)升，引来众多投(tóu)资(zī)者的目光。国泰君(jūn)安刘越男(nán)等人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于(yú)预期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金(jīn)银珠(zhū)宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等(děng)人拆解，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行预期提振长期需求，存货增值(zhí)提(tí)振毛(máo)利率，C端消费者黄(huáng)金投资保(bǎo)值需求及加盟商补货需(xū)求有望释放(fàng)；其(qí)二，Q2开(kāi)始(shǐ)婚庆需(xū)求(qiú)显著回补，同(tóng)店开店有望匹(pǐ)配释放，长三角(jiǎo)地区表现尤其(qí)值(zhí)得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性(xìng)。

　　关于黄(huáng)美国管得了比尔盖茨吗金珠宝板(bǎn)块行情的可(kě)持(chí)续性，德(dé)邦证券(quàn)郑澄怀在(zài)5月5日研报中分析，从国际金价来看(kàn)，全(quán)球(qiú)地(dì)缘政治的不确定性(xìng)、美(měi)国经济衰退的不(bù)确定性等因素均(jūn)有望(wàng)对金价形成长(zhǎng)期支(zhī)撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三(sān)四季度婚(hūn)庆(qìng)旺(wàng)季将持续释放(fàng)消费(fèi)需(xū)求(qiú)。

　　长期(qī)来看，龙(lóng)头(tóu)公司有望凭(píng)借(jiè)精准的(de)产(chǎn)品定(dìng)位，创新性的(de)产品设计，以及积极的渠道扩张策(cè)略下，持续提升(shēng)市场占有(yǒu)率，平稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估(gū)值基(jī)本处(chù)于历(lì)史中枢水平，仍具有(yǒu)较(jiào)大的投资(zī)吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在研(yán)报中指(zhǐ)出，预期(qī)国内(nèi)金(jīn)银珠宝市场规模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银(yín)珠(zhū)宝的市场(chǎng)规模增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院预(yù)测，中国金银(yín)珠宝行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最快，2018-2021年(nián)间(jiān)的(de)复合增(zēng)长率(lǜ)为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来看，主要(yào)包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的(de)制造(zào)设计及下游的终端零售环节，其中下游环节的附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信(xìn)证券(quàn)研报中指(zhǐ)出，下游零售环(huán)节同样拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄(huáng)金品类零售毛利率10％-20％不等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利率水平，产业链附(fù)加(jiā)值高(gāo)，相(xiāng)关(guān)企业通(tōng)过强(qiáng)势的(de)渠道建设以提高市场份额(é)，可以获得更加(jiā)优化的盈利(lì)表现。

　　从竞争格局的角度来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)，中国(guó)金银珠宝行业(yè)市占率前十(shí)的(de)集团中，除了(le)瑞士(shì)历峰集团(tuán)、路易·威登集团外其(qí)余8个均(jūn)为国产(chǎn)品牌(pái)集团。中(zhōng)国金银珠宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。