北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

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　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

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　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

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　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人”。

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　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”