编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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