在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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